Am 5. Juni 2025 hat die EZB den Einlagezins um 25 Basispunkte auf 2 % gesenkt – auf insgesamt acht Zinssenkungen seit Sommer 2024. Laut Christine Lagarde signalisiert die Zentralbank damit eine breite Entspannung der Geldpolitik – stufte die Zinssenkung aber als wahrscheinlich letzte in diesem Zyklus ein.

Kapitalmarkt‑Reaktion

Trotz der EZB-Senkung zogen deutsche Staatsanleihe- und Pfandbriefrenditen an: Beispielsweise stiegen 2‑jährige Bundesanleihen um rund 8 bp auf ca. 1,88 %. Gründe hierfür sind:

• Erwartet höhere staatliche Emissionen (Infrastrukturprogramm)
• Rückzug der EZB aus Anleihekäufen (Abschmelzen des APP-Bestands)
• Marktspielraum für Renditen nach dem Rückzug der Asset-Nachfrage

Warum Baufinanzierung derzeit teurer wird

Die Refinanzierung von Immobilienkrediten über Pfandbriefe orientiert sich nicht am EZB-Leitzins, sondern an Kapitalmarkt-Renditen:
Steigende Pfandbrief‑Renditen wirken unmittelbar auf langfristige Bauzinsen.
Das führt zu einer interessanten Zinsparadoxie:

Leitzinssenkung – Leitzins sinkt, aber Bauzinsen steigen.

Ausblick auf die Zinsentwicklung

• EZB-Politik: Wahrscheinlich Pause im Juli, voraussichtlich nur eine letzte Zinssenkung im September möglich.
• Pfandbriefe & Kapitalmarkt: Strukturell höhere Angebotsmenge und sinkende Liquiditätsstütze können Renditen weiter nach oben treiben.
• Prognose: Kurzfristig stabile Bauzinsen. Mittel- bis langfristig Aufwärtsrisiko!